Форекс тржишту се стално мења. Тренутно, само максимално
5% од трансакције на овом тржишту су приписати међународној трговини.
Стога је природно да неки макроекономски модели не објасни
веома мали проценат варијабилности девизног курса. Поред тога, Меесе и Рогоф (1983)
су показале да током периода од дванаест месеци, па чак и макроекономски модели
варијабли, укључујући финансијски, као што су каматне стопе, или нареди
монетарне, као што је понуда новца, недостатак објашњења од власти
да је од случајног хода.
Стога је потребно утврдити нове моделе за објашњење
динамику девизног курса. Микроструктура приступ девизном тржишту омогућава
и отварају нове перспективе, до сада игнорисали. Ово тржиште је често био
мислио другачије од других финансијских тржишта, микроструктура теорија има
више времена да се укључе. На пример, то је тек недавно да
тржиште присуство асиметричног информација је прихваћен. У стварности, теорија
микроструктура рехабилитатес значај трансакције процеса игнорисан од стране модела
традиционални макро. Заиста, они пружају никакву улогу у томе
процес због информације јавно доступни, одмах је интегрисан у
Цене без захтева затварање трансакције.
Приступ се састоји од два стуба микроструктуре интеракције, односно
Информације и институтионс1. Заиста, тржишна структура утиче на начин
Информације о је инкорпорирана у ценама и понашање агената ће такође утицати на
организовање тржишта.
Увођењем нових варијабли као што су проток, реда теорије
микроструктура се истражује нови хоризонт, јер фокус је у порасту са фиксног
Цене и понашање заступника који их обликује. У ствари, ова теорија може бити
ближе реалности на девизном тржишту, на путу директно у собу
тржишта. Ова теорија отвара "црна кутија" у којој се формирају цене и покушава да
разумем операцију.

Ова нова променљива, како би проток, користи се у свим моделима
микроструктуре као што је ближа одредница цени. Овај ток је мера
притисак на куповину или продају имовине. Такође, имајте на уму да ово искључује
могућност да би проток су коначно одређени фундаментални
макро.
Пре почетка студије о девизном перспективе микроструктуре тржишта, што
Занимљиво, овај приступ има неку легитимитет. У ствари,
у уводним речима симпозијума под називом структура и динамика тржишта
Финансијски, Рон Паркера наводи да "Банка Канаде, као што вероватно највише
Централна банка је заинтересована за микроструктуре тржишта. " Поред тога, одељке
посвећен примени ове теорије на иностраном тржишту размене објављују се у
Најпознатије новине. Овај нови приступ је препознат међу
Економисти и заслужује највеће интересовање.
Ова теза има за циљ да користите овај нови приступ пронађе модел
објашњавајући на девизном тржишту. Стога, преглед литературе, и емпиријска
и теоријски, посвећен анализи микроструктуре тржишта врши се
приказује модел приближавају реалност на девизном тржишту који омогућава
побољшање стрепи од основних елемената који регулишу динамику стопе
размена. Циљ је да се дају теоријска и емпиријска алатке у вези са глобалним
теорија микроструктуре страног девизног тржишта.
Иако је ова меморија је јасно оријентисана ка информативног страни, достижући
Његов циљ, неопходно је почети са анализом институција од спецификације
Коначни предлог мора да стане најбоље у структурном оквиру тржишта она модела.
Изнад свега, читалац мора имати у виду да је ова кратка фокусира на анализу
уочити страно тржиште курс (спот тржиште) у главним валутама. Ово тржиште је
у суштини карактерише децентрализоване структуре на више дилера. Има
заправо састоји од огромне електронске мреже инвеститора у целини
и финансијске институције. Управља се од стране сталног тржишним условима, у смислу да
маркет мејкер (продавца) би требало да буде супротна свакој трансакцији.
Играчи на тржишту су дилери, брокерске куће (брокери) и
купци. Дилери обезбеђују цитате који су пристали да купи или
продају без обзира на износ траженог или предложене уговорне стране. Цитат одликује дистрибутера цена (шири) који мери разлику између цене
продаја (питајте) и куповна цена (понуда) нуди дистрибутера. Брокери су само
посредника на тржишту, јер они не обављају никакву операцију на свом лагеру
средство. Клијенти који се баве пословима из разлога покривености или
спекулација, на пример.
Поред тога тржиште има неке карактеристике своје.
Прво, у поређењу са другим финансијским тржиштима, постоји знатна количина
размењен. Друго, већина трансакција одвија између дилера.
Треће, тржиште се суочава са релативно ниску транспарентност чије присуство не
без регулаторног утицаја.
Све ове институционалних карактеристика може да води еволуцију ка
моделовање реалнију берзи. Методологија која се користи
је да се развије модел, да дају предности и мане и да прецизирате
користећи другачију спецификацију. Дакле, од очекивања модела
разумно биће између микро и макро приступ, модел
Опште чисто микроструктура, односно модел Киле, је развијен. Коначно,
модел за истовремених трансакција, који сматра да многе од карактеристика
специфичан институционални и информациони девизниот пазар, је напредовала на
попуни празнину оставио конвенционалним макроекономским моделима. У
сада је ова спецификација модела који најбоље реалност на девизном тржишту
теоријског становишта.
Штавише, емпиријска валидација модела да истовремених трансакција је
неопходно и може да се измери значај смене обрасци микроструктурама. Од
Штавише, емпиријска студија може да побољша овај модел је упоредио још више
Реалност на девизном тржишту. На овај начин, ефекат протока налога на цене је
декомпоновати према идентитету учесника на тржишту.
Ова меморија је подељена на три дела. Први део понуде
Увод у различитим концептима који се користе широм поднеску који се односи на тржишту
размена и микроструктура приступ. Овај одељак има за циљ да упозна читаоца са
битне карактеристике на девизном тржишту биће од кључног значаја да се тачно утврди
идеално микроструктура модела објашњава динамику девизног курса и
питања у изучавању приступа мицроструцтуре.Ла другом делу је камен темељац ове тезе. Заиста, док
имајући у виду значај емпиријских студија, неопходно је да откријете шта
теоријски модел примењује најбољи на иностраном тржишту размене. Три модела
горе су развијени у овом делу. Посебна пажња је посвећена
изведеш све интуиције подржавају модел истовремених трансакција због тога
Ово је теоријски модел изабрана због своје способности да објасни динамику
девизни курс.
Трећи део је посвећен емпиријском приступу микроструктуре.
Емпиријска валидација модела до истовремених трансакција је развијен на основу
Еванс-Лионс модела. Затим, емпиријска студија о утицају на цене
различите врсте актера је представљен. Коначно, још једна студија комбинује оба приступа
у једном моделу је предложено.