Valūtas tirgus pastāvīgi mainās. Pašlaik tikai maksimāli
5% darījumu šajā tirgū ir attiecināmas uz starptautisko tirdzniecību.
Tāpēc ir saprotams, ka daži makroekonomiskos modeļus izskaidro
ļoti nelielu daļu no mainīgumu valūtas kursiem. Turklāt Meese un Rogoff (1983)
liecina, ka vairāk nekā divpadsmit mēnešus, pat makroekonomiskos modeļus
paskaidrojoši mainīgie, tostarp finanšu, piemēram, procentu likmēs, vai pasūtīt
naudu, piemēram, naudu, nav paskaidrojuma vara nekā
ka nejauša kustība.
Tādēļ ir nepieciešams noteikt jaunus modeļus, lai izskaidrotu
dinamiku maiņas kursus. Mikrostruktūras pieeja valūtas tirgū ļauj
un jaunas perspektīvas, līdz šim ignorēti. Šajā tirgū bieži ir
domā citādi nekā citi finanšu tirgos, mikrostruktūru teorija
vairāk laika, lai iesaistīties. Piemēram, tas ir tikai nesen, ka
klātbūtni tirgū vai asimetriska informācija, ir pieņemts. Faktiski, teorija
mikrostruktūras rehabilitates nozīmi darījuma procesu ignorē modeļiem
tradicionālās makroekonomikas. Patiešām, tie nesniedz nekādu lomu šajā
procesā, jo informācija ir publiski pieejama, nekavējoties tiek integrēta
cenas, nepieprasot slēgšanas darījumu.
Mikrostruktūru pieeja sastāv no diviem pīlāriem mijiedarbību, proti,
informācija un institutions1. Tiešām, tirgus struktūra ietekmē to, kā
informācija ir iekļauta cenām un aģentu uzvedību ietekmē arī
tirgus organizāciju.
Ieviešot jaunus mainīgos, piemēram, pasūtījumu plūsma, teorija
mikrostruktūras izpētīt jaunus apvāršņus, jo uzsvars tiek likts uz to, kur ir noteiktas
cenu un aģentu uzvedību noteikt. Faktiski, šī teorija varētu būt
tuvāk realitātei valūtas tirgus par to, kā tieši telpā
tirgos. Šī teorija atver "melnās kastes", kur ir cenas, un mēģinājumi
saprast darbību.

Šī jaunā mainīgs, pasūtījumu plūsma, izmanto visiem modeļiem
mikrostruktūrām kā tuvāko noteicošais cenu. Šī plūsma ir pasākums,
spiediens pirkšanu vai pārdodot aktīvus. Turklāt, paturiet prātā, ka tas
iespēja, ka pasūtījumu plūsma galu galā nosaka pamattiesību
makroekonomisko.
Pirms sākt izpēti valūtas tirgus mikrostruktūru viedokļa, tas
Interesanti, ka šī pieeja ir daži leģitimitāti. Patiesībā,
procedūras uzsākšanas vārdiem simpozija tiesības struktūra un dinamika tirgu
Finanšu, Ron Parker, ka "Bank of Kanādu, kā, iespējams, visvairāk
centrālā banka, ir ieinteresēts tirgus mikrostruktūru. " Papildus raksti
veltīta šīs teorijas valūtas tirgū tiek publicēti
slavenākajiem laikrakstiem. Šī jaunā pieeja ir atzīta starp
Ekonomisti un ir pelnījis lielu interesi.
Šī tēze mērķis ir izmantot šo jauno pieeju, lai atrastu modeli
izskaidro valūtas tirgū. Tāpēc, literatūras apskats, gan empīriskie
un teorētiskie, kas veltīta tirgus analīzi mikrostruktūras tiek veikta
rāda paraugu tuvinātu realitātei valūtas tirgus, kas ļauj
uzlabot izpratni par pamatprincipiem, kas reglamentē dinamiku likmes
izmaiņas. Mērķis ir sniegt teorētiskās un empīriskās instrumentus, kas saistīti ar vispārējo
teorija valūtas tirgus mikrostruktūru.
Kaut arī šī atmiņa ir nepārprotami orientēta uz informācijas pusē, sasniedzot
savu mērķi, ir nepieciešams sākt ar analīzi par iestāžu specifikācija
Nobeiguma ierosināja jāiekļaujas labākajiem tirgū, ka strukturālā modeļiem.
Above all, lasītājs ir jāpatur prātā, ka šo īso koncentrējas uz analīzi
vietas valūtas tirgū (spot tirgū) pamatvalūtām. Šis tirgus ir
galvenokārt raksturīga decentralizēta struktūra vairākiem izplatītājiem. Ir
faktiski sastāv no plaša elektroniskā tīkla ieguldītāju kopumā
un finanšu iestādēm. To reglamentē nepārtrauktu tirgus cenām šajā
tirgus līderis (tirgotājs) ir partneris katram darījumam.
Par tirgus dalībniekiem, ir tirgotāji, brokeru sabiedrības (brokeri) un
klientiem. Tirgotājiem nodrošinātu pēdiņas, uz kuriem tie vienojas pirkt vai
pārdot neatkarīgi no ierosināto summu vai ko pieprasa pusi. Saraksts ir raksturīga tirgotājs cenu diapazonu (starpība), kas mēra starpību starp cenu
pārdošana (jautāt), un iepirkuma cenu (bid), ko piedāvā tirgotājs. Brokeri ir tikai
tirgus starpnieki, kā viņi veic neviena darbība pēc pašu akciju
aktīvus. Klienti, kas veic darījumus sakarā ar segumu, vai
spekulāciju, piemēram,.
Papildus tam tirgus ir dažas raksturīgas īpašas iezīmes.
Pirmkārt, salīdzinot ar citiem finanšu tirgiem, ievērojams daudzums tiek
apmaiņa. Otrkārt, darījumu lielākā daļa notiek tirgotāju starpā.
Treškārt, tirgū saskaras salīdzinoši sliktā caurskatāmība, kuru klātbūtne nav
nav reglamentējošu ietekmi.
Visi šie institucionālās iezīmes var guide virzību uz
modeli tuvāk realitātei valūtas tirgus. Metodika
ir izstrādāt modeli, lai dotu plusus un mīnusus, un uzlabot
izmantojot dažādas specifikācijas. Tādēļ no modeļa vēlmes
racionāla pieeja starp makro-un mikrostruktūras, modelis
General tīri mikrostruktūras, ti modelis Kyle, ir izstrādāta. Visbeidzot,
paraugu vienlaicīgi darījumiem, kas uzskata, daudzas īpašības,
iestāžu un īpaša informācija par valūtas tirgū, tiek izmaksāta
aizpildītu plaisu kreisā ar parasto makroekonomiskos modeļus. Pēc
Tagad ar šo specifikāciju, kuriem modeļiem vislabāk realitāti valūtas tirgus
teorētiskā viedokļa.
Turklāt, empīriskā apstiprināšanai paraugu vienlaicīgu darījumiem ir
būtiska un var izmērīt, cik svarīgi ir pārslēgšanas gaitu mikrostruktūrām. Gada
Turklāt empīrisku pētījumu var uzlabot šo modeli, salīdzinot to ar lielāku
realitāti, valūtas tirgus. Tādā veidā, kārtības plūsmas ietekme uz cenām
sadalīti pēc identitāti tirgus dalībniekiem.
Šī tēze ir trīs daļas. Pirmā daļa sniedz
Iepazīstināšana ar jēdzieniem izmanto visā īss attiecībā uz tirgus
apmaiņu un mikrostruktūru pieeju. Šī nodaļa ir paredzēta, lai iepazīstinātu lasītāju ar
galvenās īpašības valūtas tirgus būs izšķiroša nozīme, nosakot
ideāls mikrostruktūras modelis izskaidro dinamiku maiņas kursu un
jautājumi izpētījis pieeja microstructure.La otrā daļa ir pamats šim apgalvojumam. Faktiski, lai gan
paturot prātā, cik svarīgi empīriskiem pētījumiem, ir svarīgi noskaidrot, kādas
teorētiskais modelis attiecas vislabāk valūtas tirgū. Trīs modeļi
Iepriekš ir izstrādāti šajā sadaļā. Īpaša uzmanība tika pievērsta
izceļ visus intuīcijas atbalsta modeli, lai vienlaicīgi darījumiem, kā tas
ir teorētiskais modelis izvēlēts uzņēmuma spēja izskaidrot dinamika
valūtas kursiem.
Trešā daļa ir veltīta empīrisku pieeju mikrostruktūras.
Empīriskā apstiprināšanas modeļa vienlaicīgi darījumiem ir izstrādāts, pamatojoties
Evans-Lionas modeli. Tad empīrisku pētījumu par ietekmi uz cenām
dažādu veidu spēlētājiem ir iesniegts. Visbeidzot, vēl viens pētījums abas minētās metodes
vienā modelis ir ierosināts.