FOREX rinka yra nuolat keičiasi. Šiuo metu tik didžiausias
5% šios rinkos sandorių yra priskiriama tarptautinei prekybai.
Todėl natūralu, kad kai kurie makroekonominiai modeliai nepaaiškina
labai maža dalis iš valiutų kurso kintamumo. Be to, Meese ir Rogoff (1983)
parodė, kad per dvylikos mėnesių laikotarpį, net makroekonominiai modeliai
aiškinamuosius kintamuosius, įskaitant finansinę, pavyzdžiui, palūkanų normų, ar tvarka
pinigų, pavyzdžiui, pinigų pasiūla, aiškinamosios gebos stoka, nei
kad atsitiktinis dreifas.
Todėl būtina nustatyti naujus modelius paaiškinti
valiutų kursų dinamika. Mikrostruktūra požiūris į valiutų rinkoje leidžia
ir atverti naujas perspektyvas, kurios iki šiol ignoruojamos. Ši rinka dažnai
maniau, skirtingai nei kitose finansų rinkose, mikrostruktūros teorija
daugiau laiko įsitraukti. Pavyzdžiui, tai tik neseniai, kad
rinkoje arba asimetrine informacija, buvo pritarta. Iš tikrųjų, teorija
mikrostruktūra rehabilitates sandorio proceso svarbą, ignoruojamas modelių
tradicinis makro. Iš tiesų, jos negalėjo suteikti jokios vaidmenį šioje srityje
apdoroti, nes informacija yra viešai prieinama, nedelsiant integruojami į
nereikalaujant uždaryti sandorių kainos.
Požiūris susideda iš dviejų mikrostruktūra ramsčių sąveikos, ty
Informacija ir įstaigos1. Iš tiesų, rinkos struktūra įtakoja, kaip
informacija įtraukiama į kainų ir agentų elgesys taip pat turės įtakos
rinkos organizavimas.
Įvedant naujus kintamuosius, pavyzdžiui, kad srautas, teorijos
mikrostruktūra tiria naują horizontą, nes pagrindinis dėmesys skiriamas su fiksuotas augimas
kainodaros ir agentas elgesys, juos formuoja. Iš tiesų, ši teorija gali būti
užsienio valiutų rinkos realybės kelyje tiesiai į kambarį
rinkose. Ši teorija atveria "black box", kur kainos yra suformuotas ir bando
suprasti.

Šis naujas kintamasis, kad srautas, naudojamas visiems modeliams
mikrostruktūros, pavyzdžiui, šalia esančių lemiantis kainos. Šis srautas yra priemonė
spaudimą turto pirkimo ar pardavimo. Be to, turėkite omenyje, kad tai neįeina
galimybė, kad siekiant srautas galiausiai nustatoma pagrindinė
makro.
Prieš pradedant tyrimą užsienio valiutos rinkos mikrostruktūros perspektyvos
Įdomu tai, kad šis požiūris turi tam tikrą teisėtumą. Iš tiesų,
įžanginių žodžių simpoziumas "rinkų struktūrą ir dinamiką
Finansai, Ronas Parkeris teigia, kad "Kanados bankas, kaip bene
centrinis bankas, domisi rinkos mikrostruktūros. " Be to, skyrius
skirta šios teorijos taikymo užsienio valiutų rinkoje yra skelbiami
Žymiausi laikraščiai. Šis naujas požiūris yra pripažįstamas tarp
Ekonomistai ir nusipelno didžiausią susidomėjimą.
Šiame darbe siekiama panaudoti šį naują požiūrį, rasti modelį
paaiškinti užsienio valiutos rinką. Todėl, literatūros apžvalga, tiek empiriniai tyrimai
ir teorinių, skirta rinkos mikrostruktūros analizei, kuri atliekama siekiant
rodo užsienio valiutos rinkos tikrovę, kuri leidžia suderinti modelį
gerinti pagrindinių elementų nuogąstavimų, reglamentuojančių Palūkanų normos dinamika
mainus. Tikslas - suteikti teorinių ir empirinių priemones, susijusias su pasaulio
užsienio valiutos rinkos mikrostruktūros teorija.
Nors ši atmintis yra aiškiai orientuota į informacinio pusėje pasiekė
jo tikslo, būtina pradėti su institucijų analize, nes specifikacijos
Galutinis siūlomas turi atitikti geriausias struktūriniuose metmenyse rinkos joje naudojami modeliai.
Svarbiausia, skaitytojas turi nepamiršti, kad šis trumpas dėmesys analizei
vietoje užsienio valiutos rinka (vietoje rinka) pagrindinių valiutų atžvilgiu. Ši rinka yra
iš esmės būdinga, decentralizuotai daugeliui prekiautojų. Yra
iš tikrųjų sudaro didžioji elektroniniu tinklu investuotojų plačioji
ir finansų institucijos. Jį reglamentuoja nuolatinio rinkos kainomis ta prasme, kad
rinkos formuotojas (prekiautojas), turėtų būti kiekvieno sandorio sandorio.
Rinkos žaidėjai prekybos atstovų, brokerių įmonėms (brokeriai) ir
vartotojams. Prekiautojai teikia citatos, kurią jie sutinka pirkti arba
parduoti, nepriklausomai nuo sumos, kurią prašoma pareikšti, ar sandorio šalies siūlomas. Citata būdinga pardavėjo kaina nuotolio (paplitimas), kuris matuoja skirtumą tarp kainos
pardavimo (klausti) ir pardavėjo siūloma pirkimo kaina (du kartus per parą). Brokeriai yra tik
tarpininkų rinkoje, nes jos neatlieka jokių operacijų, apie jų pačių sandėlyje
turtas. Klientai dalyvauti sandoriuose dėl aprėpties arba
spekuliacija, pvz.
Be to, rinka turi keletą savo savybių.
Pirma, palyginti su kitomis finansų rinkose yra didelis tūris
keičiamasi. Antra, dauguma sandorių vyksta tarp pardavėjų.
Trečia, rinka susiduria su gana mažas skaidrumas, kurio buvimas ar
ne reguliavimo įtaka.
Visi šių institucinių savybių gali padėti raidą link
modeliavimo realesnį keitimo rinką. Metodika
- sukurti modelį, privalumus ir trūkumus ir patobulinti
naudojant kitokį specifikaciją. Todėl lūkesčius modelio.
racionali būtybė tarp mikrostruktūros ir makroekonominiu požiūriu, modelio
Bendra grynai mikrostruktūra, ty modelis Kyle. Galiausiai,
vienu metu sandorių modelis, kuris mano, daugelis charakteristikų
konkreti institucinė ir informacinė valiutų rinka, yra pervedami
užpildyti spragą, tradicinių makroekonominių modelių. Prie
dabar tai ši specifikacija, kuri modeliuoja geriausias užsienio valiutos rinkos tikrovę
teoriniu požiūriu.
Be to, modelio empirinis patvirtinimas vienu metu sandorių
labai svarbus ir gali įvertinti pamainą šablonus mikrostruktūrų svarbą. Iš
Be to, empirinis tyrimas gali pagerinti šį modelį, palyginant ją dar
užsienio valiutos rinkos realybė. Tokiu būdu, kad srautas kainų poveikis yra
išskaidomos pagal rinkos dalyvių tapatybę.
Ši atmintis yra suskirstyta į tris dalis. Pirmoji dalis siūlo
įvadas į įvairių sąvokų, vartojamų visame Trumpai į rinką
keistis ir mikrostruktūros požiūris. Šis skyrius skirtas supažindinti skaitytoją su
pagrindinės charakteristikos, į užsienio valiutos rinką, labai svarbu tiksliai nustatyti
idealiai mikrostruktūra modelis paaiškinti valiutų kursų dinamiką ir
artėjimo tūpti microstructure.La antroje dalyje studijavo klausimai Šio darbo pagrindas. Iš tiesų, nors
mind empirinių tyrimų svarbą, būtina atrasti, kokiu
teorinis modelis taikomas geriausias užsienio valiutų rinkoje. Trys modeliai
pirmiau šioje dalyje. Ypatingas dėmesys buvo skiriamas
visus intuicija patvirtinamuosius modelį vienu metu sandorių, nes
Tai yra teorinis modelis pasirinktas dėl savo gebėjimo paaiškinti dinamika
kursas.
Trečioji dalis skirta empirinio požiūrio jų mikrostruktūra.
Empirinis patvirtinimas modelį vienu metu sandorių yra sukurta remiantis
Evans-Lionas modelis. Tada, empirinis tyrimas dėl kainų poveikio
skirtingų tipų veikėjų. Galiausiai, kitas tyrimas, derindamos abu šiuos metodus
vieno modelio siūloma.