외환 시장은 끊임없이 변화하고 있습니다. 현재, 최대
이 시장에서 거래의 5 %가 국제 무역에 기인​​하고 있습니다.
그것은 일부 거시 경제 모델을 설명 않으므로 자연
환율의 다양성의 매우 작은 비율. 또한, Meese와 Rogoff (1983)
그림이있는 12 개월, 심지어는 거시 경제 모델의 기간 동안
금융, 금리와 같은, 또는 주문을 포함하여 설명 변수
돈, 돈 등, 더 이상 설명 능력이 없다
임의의 산책의.
그것은 설명하기위한 새로운 모델을 결정하기 때문에 필요합니다
환율 역학. 교환 시장에 미세 접근이 가능
그리고 새로 문을 여는 시각은 지금까지 무시. 이 시장은 종종있다
다른 금융 시장 다르게 생각 미세 이론이 있습니다
더 많은 시간이 개입합니다. 예를 들어, 최근에되는
비대칭 정보의 시장 존재가 승인되었습니다. 사실, 이론
미세는 모델에 의해 무시 거래 과정의 중요성을 rehabilitates
거시 전통. 사실, 그들이에 역할을 제공하지
처리 공개 정보가 즉시에 통합되기 때문에
거래의 폐쇄를 요구하지 않고 가격.
미세의 접근 방식은 즉 두 기둥의 상호 작용으로 구성되어 있습니다
정보와 institutions1. 사실, 시장 구조에 영향을 끼치는
정보가 가격에 포함되어 있으며, 에이전트의 동작도에 미치는 영향
시장의 조직입니다.
이러한 주문 흐름, 이론 등 새로운 변수를 도입하여
초점이 고정이 어디에와 같은 미세 구조는 새로운 지평을 탐험
가격과 에이전트의 동작이 결정됩니다. 사실,이 이론은 수 있습니다
가까이 외환 시장의 현실 공간에 직접가는 길에
시장. 이 이론은 가격과 시도에있는 "블랙 박스"를 엽니다
작업을 잘 알고 있습니다.

이 새로운 변수, 주문 흐름은 모든 모델에 사용됩니다
가격의 가까운 결정자로 microstructures. 이 흐름을 측정하기위한 한 방법입니다
자산의 구입 또는 판매에 대한 압력. 또한,이 않는다는 것을 명심
주문 흐름이 궁극적으로 근본에 의해 결정되는 가능성
거시 경제.
보기의 외환 시장 미세 지점의 연구를 시작하기 전에
흥미롭게도,이 방법은 몇 가지 정당성이 있습니다. 사실,
시장의 심포지엄 권리 구조 및 역학의 시작 단어
금융, 론 파커 상태 "라는 캐나다의 은행으로 아마도 가장
중앙 은행은 시장 미세 조직에 관심입니다. " 또한, 기사에게 있음
외환 시장이 이론의 응용 프로그램에 헌신은으로 게시됩니다
가장 유명한 신문. 이 새로운 접근법 사이에 인식
경제와 가장 큰 관심을받을 권리가있어.
이 논문은 모델을 찾기 위해이 새로운 방법을 사용하는 것을 목표로
외환 시장을 설명. 따라서 문학 리뷰 모두 경험적
그리고 이론적 시장 미세의 분석을하는데 최선을 다해이에 이루어집니다
수있는 외환 시장의 현실을 approximating 모델을 보여줍니다
속도의 역학을 지배하는 기본의 이해를 향상
변경됩니다. 목표는 전반에 관한 이론적 · 경험적 도구를 제공하는 것입니다
외환 시장의 미세 조직 이론.
이 메모리가 도달할 수있는 정보 편으로의 명확하게 지향이지만
그 목적은, 그것은 사양과 같은 기관의 분석에서 시작하는 것이 필요합니다
최종 제안은 시장 그 구조 모델에 가장 적합합니다.
무엇보다도, 독자는이 짧은가의 분석에 초점을 맞춘 것을 명심하셔야합니다
주요 통화에 자리 외환 시장 (현물 시장). 이 시장은
본질적으로 여러 딜러에 분산 구조에 의해 특징. 있다
실제로 대규모의 투자자의 광대한 전자 네트워크로 구성되어 있습니다
금융 기관. 그것은 거기에 지속적인 시장 가격이 적용됩니다
시장 메이커 (딜러)는 각 거래에 counterparty해야합니다.
시장에 선수 딜러, 중개 회사 (브로커)하고
고객 전용. 딜러들은 구입하거나 동의 따옴표를 제공합니다
에 관계없이 counterparty 제안한하거나 요청한 금액을 판매하고 있습니다. 목록은 가격의 차이를 측정하는 딜러 가격 범위 (확산)이 특징입니다
판매 (요청)와 딜러가 제공하는 구매 가격 (입찰). 브로커는 아르
시장 중개인들이 자신의 주식에 대해서는 작업을 수행하지 않기 때문에
자산의. 또는 보험의 이유로 거래를 실시 고객
추측, 예를 들어.
또한 시장 자체의 일부 특성이 있습니다.
첫째, 다른 금융 시장에 비해 상당한입니다
교환. 둘째, 거래의 대부분이 딜러 사이에 이루어집니다.
셋째, 시장은 그의 존재가 상대적으로 낮은 투명성을 얼굴
도 규제 영향 없습니다.
이러한 제도적 특성을 모든 방향으로 진화를 안내 수
가까이 외환 시장의 현실에 대한 모델입니다. 방법론
장단점을 포기하고 수정하는 모델을 개발하는 것입니다
다른 사양을 사용합니다. 따라서 모델의 기대에서
매크로 및 미세 사이의 합리적인 접근 모델
일반 순전히 미세는 카일의 모델 즉, 개발되고 있습니다. 마지막으로,
특성 중 많은 것들을 고려 동시 트랜잭션에 대한 모델
기관 및 정보 외환 시장에 구체적이고 고급입니다
기존의 거시 경제 모델에 의해 왼쪽 격차를 입력합니다. 에
지금은 최고의 외환 시장의 현실을 모델이 사양입니다
보기 이론적 가리 킵니다.
또한, 동시 거래 모델의 경험적 검증은
변화 패턴 microstructures의 중요성을 순수하고 측정할 수 있습니다. 의
또한, 경험적 연구는 이상 그것을 비교하여이 모델을 향상시킬 수
외환 시장의 현실. 이러한 방법으로 가격에 주문 흐름의 효과는
시장 참가자의 신원에 따라 분해.
이 논문은 세 부분이 있습니다. 첫 번째 부분을 제공합니다
시장에 관한 간략한 전반에 걸쳐 사용되는 개념 소개
교환 및 미세 접근. 이 섹션은 함께 독자에 익숙해하기위한 것입니다
외환 시장의 중요한 특성은 결정에 중요합니다
환율의 역학을 설명하고 이상적인 미세 구조 모델
접근 microstructure.La 두 번째 부분으로 연구 문제는이 논문의 초석입니다. 사실, 반면
마음 경험적 연구의 중요성을 유지, 그것은 무엇을 알게하는 것이 중요합니다
이론적 모델은 외환 시장에 가장 적용됩니다. 세 모델
위의이 섹션에서 개발하고 있습니다. 특히주의가 지급되었습니다
그것으로 동시 거래 모델을 지원하는 모든 직관을 가지고
의 역학을 설명하는 기능에 대한 선택 이론 모델입니다
환율.
세 번째 부분은 미세의 경험적 접근 헌신적이다.
동시 거래 모델의 경험적 검증은 기초 개발
에반스 - 라이 언스 모델입니다. 그렇다면, 가격에 미치는 영향에 대한 경험적 연구
플레이어의 종류가 제공됩니다. 마지막으로, 다른 연구는 두 가지 접근법을 결합
단일 모델에서 제안합니다.