विदेशी मुद्रा बाजार लगातार बदल रहा है. वर्तमान में, केवल एक अधिकतम
इस बाजार में लेनदेन के 5% से अंतरराष्ट्रीय व्यापार के लिए attributable रहे हैं.
इसलिए यह स्वाभाविक है कि कुछ व्यापक आर्थिक मॉडल की व्याख्या
विनिमय दरों की परिवर्तनशीलता के एक बहुत छोटे से अनुपात. इसके अलावा, Meese और Rogoff (1983)
पता चला है कि बारह महीनों, यहां तक ​​कि व्यापक आर्थिक मॉडल की अवधि में
वित्तीय, ब्याज दरों जैसे, या आदेश सहित व्याख्यात्मक चर
पैसा, पैसा, जैसे कोई व्याख्यात्मक शक्ति से है
एक यादृच्छिक चल के.
इसलिए यह जरूरी है कि नए मॉडल निर्धारित करने के लिए समझाना
विनिमय दरों की गतिशीलता. microstructure विनिमय बाजार दृष्टिकोण करने के लिए अनुमति देता है
और खुले नए दृष्टिकोण, अब तक नजरअंदाज कर दिया. इस बाजार में अक्सर किया गया है
अन्य वित्तीय बाजारों से अलग लगता है, microstructure सिद्धांत है
अधिक समय शामिल करने के लिए. उदाहरण के लिए, यह केवल हाल ही में है कि
असममित जानकारी के बाजार में मौजूदगी स्वीकार हो गया है. वास्तव में, सिद्धांत
microstructure लेनदेन मॉडल द्वारा उपेक्षा की प्रक्रिया के महत्व rehabilitates
व्यापक आर्थिक परंपरागत. दरअसल, वे इस में कोई भूमिका प्रदान
प्रक्रिया क्योंकि सार्वजनिक रूप से उपलब्ध जानकारी, तत्काल में एकीकृत है
लेनदेन के समापन की आवश्यकता के बिना दाम.
microstructure दृष्टिकोण दो स्तंभों बातचीत के, अर्थात् के होते हैं
सूचना और institutions1. दरअसल, बाजार संरचना तरह से प्रभावित करता है
जानकारी की कीमतों में शामिल है और एजेंटों के व्यवहार को भी प्रभावित करेगा
बाजार का संगठन.
आदेश प्रवाह, सिद्धांत रूप में नए चर को शुरू करके
microstructure एक नए क्षितिज का पता लगाने के रूप में ध्यान केंद्रित जहां तय कर रहे हैं पर है
कीमत और एजेंटों के व्यवहार का निर्धारण. वास्तव में, इस सिद्धांत की जा सकती है
कमरे में सीधे रास्ते पर विदेशी मुद्रा बाजार की वास्तविकता के करीब
बाजार. इस सिद्धांत "ब्लैक बॉक्स" जहां कीमतें और करने के लिए प्रयास कर रहे हैं खोलता है
आपरेशन समझते हैं.

यह नया चर, आदेश प्रवाह, सभी मॉडलों में किया जाता है
कीमत की आसन्न निर्धारक के रूप में microstructures. इस प्रवाह का एक उपाय है
या संपत्ति की खरीद या बिक्री के लिए दबाव. इसके अलावा, यह ध्यान रखें कि इस करता है
संभावना है कि आदेश प्रवाह अंततः मौलिक द्वारा निर्धारित कर रहे हैं
व्यापक आर्थिक.
विदेशी देखने का विनिमय बाजार microstructure बिंदु का अध्ययन शुरू करने से पहले यह,
दिलचस्प है, इस दृष्टिकोण के कुछ वैधता की है. वास्तव में,
संगोष्ठी हकदार और बाजार की संरचना गतिशीलता के उद्घाटन के शब्दों में
वित्तीय, रॉन पार्कर राज्यों "कि कनाडा के बैंक, के रूप में शायद सबसे अधिक
केंद्रीय बैंक, बाजार microstructure में रुचि है. " लेख, इसके अलावा
इस सिद्धांत के विदेशी मुद्रा बाजार के लिए आवेदन करने के लिए समर्पित में प्रकाशित कर रहे हैं
सबसे प्रसिद्ध समाचार पत्र. इस नए दृष्टिकोण के बीच में मान्यता प्राप्त है
अर्थशास्त्रियों और सबसे बड़ी ब्याज के हकदार हैं.
इस थीसिस के लिए इस नए दृष्टिकोण का उपयोग करने के लिए एक मॉडल खोजने के लिए करना
विदेशी मुद्रा बाजार समझा. इसलिए, साहित्य की समीक्षा, दोनों अनुभवजन्य
और सैद्धांतिक, बाजार microstructure के विश्लेषण के लिए समर्पित करने के लिए बनाया है
एक विदेशी मुद्रा बाजार की वास्तविकता जो की अनुमति देता approximating के मॉडल को दर्शाता है
बुनियादी बातों की समझ दर की गतिशीलता गवर्निंग में सुधार
बदलता है. उद्देश्य के लिए सैद्धांतिक और प्रायोगिक समग्र से संबंधित उपकरण प्रदान करना है
विदेशी मुद्रा बाजार microstructure के सिद्धांत.
हालांकि यह स्मृति स्पष्ट रूप से सूचना के पक्ष की ओर उन्मुख है, पहुँचने
इसके उद्देश्य, यह जरूरी है कि विनिर्देश के रूप में संस्थाओं के एक विश्लेषण के साथ शुरू
अंतिम प्रस्तावित बाजार में है कि संरचनात्मक मॉडल में सबसे अच्छा फिट होगा.
इन सबसे ऊपर, पाठक ध्यान रखें कि इस संक्षिप्त के विश्लेषण पर केंद्रित करना चाहिए
मौके पर प्रमुख मुद्राओं में विदेशी मुद्रा बाजार (हाजिर बाजार). इस बाजार में है
अनिवार्य रूप से कई व्यापारियों के लिए एक विकेन्द्रीकृत संरचना की विशेषता है. वहाँ है
वास्तव में बड़े पैमाने पर एक विशाल निवेशकों की इलेक्ट्रॉनिक नेटवर्क के होते हैं
और वित्तीय संस्थानों. यह एक सतत बाजार की कीमतों के द्वारा उस में संचालित है
एक बाजार निर्माता (डीलर) प्रत्येक लेनदेन के लिए प्रतिपक्ष की जानी चाहिए.
बाजार पर खिलाड़ियों डीलरों, ब्रोकरेज फर्मों (दलालों) और
ग्राहकों. डीलरों के उद्धरण के लिए जो वे या खरीदने के लिए सहमत प्रदान
प्रस्तावित या प्रतिपक्ष द्वारा अनुरोध राशि की परवाह किए बिना बेचते हैं. लिस्टिंग डीलर कीमत रेंज (प्रसार), जो मूल्य के बीच अंतर उपायों के द्वारा होती है
(पूछना) की बिक्री और खरीद (बिड) मूल्य डीलर द्वारा की पेशकश की. दलालों ही कर रहे हैं
बाजार मध्यस्थ के रूप में वे अपने ही स्टॉक पर कोई कार्रवाई करते हैं
परिसंपत्तियों की. कवरेज के कारणों के लिए लेनदेन या ग्राहक का आयोजन
अटकलें हैं, उदाहरण के लिए.
इसके अलावा बाजार की अपनी कुछ विशेषताएं है.
सबसे पहले, अन्य वित्तीय बाजारों की तुलना में एक काफी राशि है
विमर्श किया. दूसरा, लेनदेन के बहुमत के डीलरों के बीच जगह ले लो.
तीसरा, बाजार एक अपेक्षाकृत कम पारदर्शिता जिनकी उपस्थिति करता चेहरों
कोई नियामक प्रभावित करते हैं.
इन संस्थागत विशेषताओं के सभी दिशा में विकास के मार्गदर्शन कर सकते हैं
एक विदेशी मुद्रा बाजार की वास्तविकता के करीब मॉडल. कार्यप्रणाली
एक मॉडल विकसित करने के लिए पेशेवरों और विपक्ष दे और निखारने है
एक अलग विनिर्देशन का उपयोग कर. इसलिए, मॉडल उम्मीदों से
मैक्रो और microstructure के बीच की तर्कसंगत दृष्टिकोण, एक मॉडल
जनरल विशुद्ध microstructure, केली के मॉडल यानी विकसित होती है. अंत में,
समवर्ती लेनदेन के लिए मॉडल है, जो विशेषताओं के कई मानता
संस्थागत और विदेशी मुद्रा बाजार के लिए विशिष्ट जानकारी के लिए उन्नत है
पारंपरिक व्यापक आर्थिक मॉडल द्वारा छोड़ा खाई को भरने. पर
अब इस विनिर्देशन जो सबसे अच्छा विदेशी मुद्रा बाजार की वास्तविकता मॉडल है
देखने के सैद्धांतिक बिंदु.
इसके अलावा, इस मॉडल का एक अनुभवजन्य एक साथ लेनदेन करने के लिए मान्यता है
आवश्यक और पारी पैटर्न microstructures के महत्व को माप सकते हैं. की
इसके अलावा, अनुभवजन्य अध्ययन इसे और अधिक की तुलना द्वारा इस मॉडल में सुधार कर सकते
विदेशी मुद्रा बाजार की वास्तविकता. इस तरह, की कीमतों पर आदेश प्रवाह का असर है
बाजार सहभागियों की पहचान के अनुसार नीचे टूटी हुई है.
इस शोध के तीन भागों में है. पहले भाग में एक प्रदान करता है
बाजार से संबंधित संक्षिप्त भर में इस्तेमाल अवधारणाओं का परिचय
मुद्रा और microstructure दृष्टिकोण. इस अनुभाग के साथ पाठक परिचित करने का इरादा है
विदेशी मुद्रा बाजार के आवश्यक विशेषताओं का निर्धारण करने में महत्वपूर्ण होगा
आदर्श microstructure की विनिमय दरों की गतिशीलता और समझा मॉडल
दृष्टिकोण microstructure.La दूसरे भाग का अध्ययन करके मुद्दों पर इस थीसिस की आधारशिला है. वास्तव में, जबकि,
अनुभवजन्य अध्ययनों के महत्व को ध्यान में रखते हुए, यह महत्वपूर्ण है कि बाहर क्या मिल
सैद्धांतिक मॉडल विदेशी मुद्रा बाजार के लिए सबसे अच्छा लागू होता है. तीन मॉडल
ऊपर इस खंड में विकसित कर रहे हैं. विशेष रूप से ध्यान करने के लिए भुगतान किया गया था
बाहर सब एक साथ लेनदेन करने के लिए इसे के रूप में मॉडल का समर्थन intuitions लाना
सैद्धांतिक इसकी क्षमता के लिए चुना करने की गतिशीलता की व्याख्या मॉडल है
विनिमय दरों.
तीसरे भाग microstructure की अनुभवजन्य दृष्टिकोण को समर्पित है.
युगपत लेनदेन करने के लिए मॉडल की अनुभवजन्य मान्यता के आधार पर विकसित की है
मॉडल इवांस-लियोन्स. फिर, कीमतों पर प्रभाव पर एक अनुभवजन्य अध्ययन
खिलाड़ियों के विभिन्न प्रकार प्रस्तुत किया है. अंत में, एक अन्य अध्ययन में दोनों के दृष्टिकोण के संयोजन
एक मॉडल में प्रस्तावित है.